A entrada e a manuten\u00e7\u00e3o de pequenas e m\u00e9dias empresas brasileiras no mercado de renda vari\u00e1vel continuar\u00e1 sendo um desafio. Essa \u00e9 a opini\u00e3o de especialistas, que avaliam como insuficientes duas medidas anunciadas pelo governo, no m\u00eas passado, para fomentar esse processo. Atualmente, o movimento das PMEs rumo \u00e0 Bolsa \u00e9 incipiente: o Bovespa Mais, segmento da BM&FBovespa voltado para fomentar o crescimento dessa categoria de companhia via mercados de a\u00e7\u00f5es – criado h\u00e1 nove anos – n\u00e3o decolou. Hoje, abriga nove empresas, das quais quatro t\u00eam a\u00e7\u00f5es em circula\u00e7\u00e3o. No entanto, no dia 3 de julho, apenas os pap\u00e9is da Biomm e Senior Solution haviam sido negociados.<\/p>\n
Para atrair mais companhias do segmento e incentivar o interesse dos investidores nas a\u00e7\u00f5es, duas medidas entraram em vigor em junho: a primeira, divulgada pelo governo, isenta deImposto de Renda os ganhos de capital para a\u00e7\u00f5es de empresas com valor de mercado inferior a R$ 700 milh\u00f5es; a segunda, formulada pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM), criou o Fundo de Investimento em A\u00e7\u00f5es Mercado de Acesso (FMA), que possibilita a compra de fatia de empresas abertas e fechadas. Nessa \u00faltima, \u00e9 necess\u00e1rio que o gestor participe da administra\u00e7\u00e3o da companhia que investe.<\/p>\n
De acordo com especialistas e membros do mercado, tais iniciativas s\u00e3o positivas, mas n\u00e3o garantem atratividade para os pap\u00e9is nem diminuem o custo, que \u00e9 o principal inibidor para os empres\u00e1rios decidirem trilhar o caminho at\u00e9 o IPO (oferta p\u00fablica de a\u00e7\u00f5es, na sigla em ingl\u00eas). O processo leva em m\u00e9dia cinco anos e, de acordo com o do professor de finan\u00e7as da BBS Business School Guilherme Campos, custa no m\u00ednimo R$ 1 milh\u00e3o entre a cria\u00e7\u00e3o de um departamento de Rela\u00e7\u00e3o com Investidores (RI) e a contrata\u00e7\u00e3o do servi\u00e7o obrigat\u00f3rio de auditoria.<\/p>\n
\u201c\u00c9 preciso que novos mecanismos para subsidiar esse processo de abertura de capital sejam criados. O custo da montagem do departamento de RI poderia ser dedut\u00edvel do Imposto de Renda, por exemplo\u201d, sugeriu Campos.<\/p>\n
O Projeto de Lei 6558\/2013, de autoria do deputado Otavio Leite (PSDB-RJ), que tramita na C\u00e2mara dos Deputados desde outubro do ano passado, prop\u00f5e que 66% das despesas com o processo de abertura de capital sejam dedut\u00edveis do Imposto de Renda. Os custos principais s\u00e3o contrata\u00e7\u00e3o de advogados e auditores, taxas \u00e0 CVM, publica\u00e7\u00e3o e divulga\u00e7\u00e3o de informa\u00e7\u00f5es ao mercado. O benef\u00edcio valeria para as empresas que realizarem oferta de capital de at\u00e9 R$ 250 milh\u00f5es.<\/p>\n
O s\u00f3cio da Mesa Corporate Governance Luiz Marcatti destaca que o baixo grau de atratividade dos ativos das companhias de pequeno porte na bolsa n\u00e3o encoraja os empres\u00e1rios a enfrentarem o longo caminho at\u00e9 a abertura de capital. \u201cA empresa precisa desenvolver sistemas de informa\u00e7\u00e3o e controle, pois a maioria ainda administra seus n\u00fameros com planilhas de Excel. O segundo passo seria a elabora\u00e7\u00e3o dos planos or\u00e7ament\u00e1rio e estrat\u00e9gico, o que algumas companhias tentam fazer internamente ou contratam o servi\u00e7o de consultorias especializadas\u201d, disse.<\/p>\n
Interfer\u00eancia na gest\u00e3o<\/p>\n
A interfer\u00eancia de profissionais que n\u00e3o fazem parte da hist\u00f3ria das empresas na administra\u00e7\u00e3o pode ser tamb\u00e9m outra dificuldade que inibe a organiza\u00e7\u00e3o para alcan\u00e7ar o momento do IPO.<\/p>\n
\u201cGeralmente, as empresas s\u00e3o familiares e geridas por um \u00fanico administrador, com a postura igual a do pai ou do av\u00f4. Existe todo um processo de educa\u00e7\u00e3o financeira a ser seguido. O n\u00famero de empresas no Bovespa Mais \u00e9 reduzido, pois o pequeno e o m\u00e9dio empres\u00e1rio n\u00e3o t\u00eam cultura de dividir o patrim\u00f4nio\u201d, afirmou o presidente da Associa\u00e7\u00e3o dos Analistas e Profissionais de Investimento do Mercado de Capitais (Apimec), Ricardo Teixeira.<\/p>\n
De olho nessa demanda reprimida, grandes companhias que prestam servi\u00e7os de auditoria oferecem condi\u00e7\u00f5es diferenciadas aos empres\u00e1rios de pequeno e m\u00e9dio porte. \u201cEmbora a isen\u00e7\u00e3o tribut\u00e1ria seja t\u00edmida e n\u00e3o esteja ajudando as empresas, o ambiente de neg\u00f3cios tende a melhorar, pois os juros no Brasil s\u00e3o altos e o mercado sempre vai ser uma op\u00e7\u00e3o interessante para levantar recursos\u201d, disse o s\u00f3cio da Price Waterhouse Coopers (PwC) Brasil e l\u00edder de Mercado de Capital Ivan Clark.<\/p>\n
Clark elaborou um estudo no qual concluiu que, em meio a um universo de tr\u00eas milh\u00f5es de pequenas e m\u00e9dias empresas brasileiras, 800 mostraram, em algum momento, condi\u00e7\u00f5es para abrir capital. \u201cMas somente 10% est\u00e3o no n\u00edvel de organiza\u00e7\u00e3o adequado para entrar no mercado. As outras 720 v\u00e3o precisar de aux\u00edlio. \u00c9 a\u00ed que entra nossa contribui\u00e7\u00e3o\u201d, disse.<\/p>\n
A PwC montou, h\u00e1 cinco anos, uma \u00e1rea espec\u00edfica para atender companhias de menor porte e oferece tabelas diferenciadas para adequar o custo do servi\u00e7o \u00e0 realidade do empres\u00e1rio. A KPMG tamb\u00e9m oferece um estudo dos honor\u00e1rios com base no tamanho da companhia.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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