A contabilidade de hedge usa as exporta\u00e7\u00f5es como prote\u00e7\u00e3o contra a varia\u00e7\u00e3o da d\u00edvida em moeda estrangeira, j\u00e1 que a alta em uma linha compensa a queda da outra. O efeito da varia\u00e7\u00e3o cambial sobre a d\u00edvida em moeda estrangeira n\u00e3o \u00e9 totalmente contabilizada no resultado financeiro da companhia, mas no patrim\u00f4nio l\u00edquido. Apenas uma parcela da varia\u00e7\u00e3o da d\u00edvida \u00e9 transferida para o resultado, mas este montante corresponde ao valor que pode ser compensado pelas exporta\u00e7\u00f5es faturadas naquele per\u00edodo. “Este impacto \u00e9 reconhecido de forma escalonada, conforme for compensado pela receita”, explica o professor de finan\u00e7as do Insper, Michael Viriato.<\/p>\n
O lucro l\u00edquido da Petrobr\u00e1s, que adota a pr\u00e1tica desde maio, somou R$ 6,201 bilh\u00f5es no segundo trimestre, revertendo o preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 1,346 bilh\u00e3o registrado em igual per\u00edodo de 2012. O resultado da petrol\u00edfera ficou 24% acima das estimativas dos analistas consultados pelo Broadcast, servi\u00e7o em tempo real da Ag\u00eancia Estado. Sem o hedge, esperava-se at\u00e9 que a companhia amargasse amargar resultado negativo – o JP Morgan, por exemplo, previa antes preju\u00edzo acima de R$ 2 bilh\u00f5es no segundo trimestre.<\/p>\n
Ao anunciar a ado\u00e7\u00e3o da pr\u00e1tica cont\u00e1bil, estatal afirmou que “o hedge permite que os resultados cont\u00e1beis sejam melhor alinhados \u00e0 realidade econ\u00f4mica e operacional da companhia”. No entanto, para alguns analistas, a pr\u00e1tica melhora os resultados da estatal, mas de forma artificial, o que reduz a transpar\u00eancia das informa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para a Braskem, o preju\u00edzo l\u00edquido de R$ 128 milh\u00f5es do segundo trimestre de 2013 poderia ter sido mais de oito vezes maior n\u00e3o fosse a ado\u00e7\u00e3o do hedge desde maio. Somente em maio, o d\u00f3lar subiu 7,24%, encerrando a R$ 2,147. A escalada da moeda americana frente ao real continuou, e j\u00e1 est\u00e1 no patamar acima de R$ 2,25. Sem a mudan\u00e7a cont\u00e1bil, o preju\u00edzo da petroqu\u00edmica teria alcan\u00e7ado R$ 1,082 bilh\u00e3o.<\/p>\n
Professor da Faculdade de Economia, Administra\u00e7\u00e3o e Contabilidade da Universidade de S\u00e3o Paulo (FEA-USP) e diretor da Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM) \u00e0 \u00e9poca da transi\u00e7\u00e3o para o padr\u00e3o internacional de contabilidade (IFRS) no Brasil, Eliseu Martins diz que a ado\u00e7\u00e3o da contabilidade hedge \u00e9 importante para eliminar o descasamento cont\u00e1bil entre os efeitos ben\u00e9ficos da valoriza\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio na receita de empresas exportadoras, que tende a demorar mais para aparecer, e o imediato peso negativo sobre a d\u00edvida em moeda estrangeira das companhias.<\/p>\n
“Aqui a perda vai ser postergada para acompanhar o reconhecimento dos ganhos com as exporta\u00e7\u00f5es. Do ponto de vista de informa\u00e7\u00e3o ao mercado, o balan\u00e7o fica com melhor qualidade”, avalia. Martins diz que o uso do hedge ainda n\u00e3o foi incorporado \u00e0 cultura empresarial brasileira e ganha espa\u00e7o apenas quando o c\u00e2mbio fica “nervoso”.<\/p>\n
Perigos. Para Luis Gustavo Pereira, estrategista da Futura Corretora, a ado\u00e7\u00e3o da contabilidade de hedge visa principalmente melhorar a \u00faltima linha do balan\u00e7o – garantindo, assim, melhores dividendos aos acionistas. “Por isso, \u00e9 importante pra o investidor olhar outros aspectos, especialmente a gera\u00e7\u00e3o de caixa, pois a contabilidade de hedge distorce a compara\u00e7\u00e3o com per\u00edodos anteriores.”<\/p>\n
Em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 Braskem, analistas preveem que, com a contabilidade de hedge, a petroqu\u00edmica deve melhorar o seu resultado anual e, assim retomar a distribui\u00e7\u00e3o de dividendos num futuro pr\u00f3ximo.<\/p>\n
O professor Eliseu Martins explica que o hedge est\u00e1 dentro das regras cont\u00e1beis internacionais e s\u00e3o autorizadas no Brasil pela Comiss\u00e3o de Valores Mobili\u00e1rios (CVM). Mas lembra que as companhias precisam saber bem o motivo da ado\u00e7\u00e3o desse tipo de contabilidade. “\u00c9 uma pr\u00e1tica cont\u00e1bil opcional, mas deve ser adotada de forma consistente. Voltar atr\u00e1s pode pegar mal e levar a questionamentos da CVM e de acionistas.”<\/p>\n
O especialista diz ainda que o International Accounting Standards Board (Iasb), \u00f3rg\u00e3o que define as regras IFRS, prepara uma minuta para aumentar o uso de pol\u00edticas de hedge cont\u00e1bil globalmente. A perspectiva \u00e9 de que ela entre em audi\u00eancia em 2014.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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